近期，镍价（jià）成本重心下（xià）移，镍企业生产利润较高（gāo）。当伦（lún）镍价格处于1.8万美元/吨以上时，全球大部分（fèn）镍企业都处于盈利状态。从短期来看（kàn），现有镍企业基本处于（yú）正常生产状态。印度尼（ní）西亚NPI、镍湿法中间（jiān）品、富氧侧吹高冰镍等新增产品的（de）成（chéng）本明显低于（yú）目（mù）前产品成本，全球（qiú）镍产品成本重心呈现下移趋（qū）势。

　　从供应端（duān）来看，因为期货交（jiāo）割品（pǐn）不（bú）足以（yǐ）及高利（lì）润（rùn）的刺激（jī），精炼镍供应（yīng）小幅增长。纯镍与（yǔ）镍铁价差处于历史高（gāo）位，刺激高（gāo）冰镍产量快速增长；镍湿法中间品（pǐn）供应（yīng）持续增加，预计未来该产（chǎn）品供应增量较大。但是，目前仍（réng）然需要（yào）关注俄罗斯的镍供应和印度尼西亚的（de）镍出口政策，以上（shàng）事件（jiàn）可能（néng）影响整体镍供（gòng）需。

　　从消费端（duān）来看，传（chuán）统产业（yè）的（de）镍消费较（jiào）为稳定，新能源的（de）镍（niè）消费量持续增长（zhǎng）。但是，在新能源产业中，镍湿法（fǎ）中间品大量替代精（jīng）炼镍（niè）。当镍价较硫酸镍比值（zhí）大幅回落时，精炼（liàn）镍消费可能会有改（gǎi）善；当精炼镍价较硫酸镍比值处（chù）于高估状（zhuàng）态时（shí），则精炼镍消费将降至低位（wèi）。此（cǐ）外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行（háng）业的精炼镍消费（fèi）相（xiàng）对（duì）稳定。

　　从库存（cún）方（fāng）面来（lái）看，全球精炼（liàn）镍显性库存处于历史低位，沪镍仓单和库（kù）存处于较低水平（píng）。在目前镍库存较低（dī）的状（zhuàng）态下，镍价（jià）上涨（zhǎng）的（de）弹性较大。同时，镍的显性库存可（kě）能（néng）受人为因素干（gàn）扰，镍低库存状态的改变需要时间。

　　7月下旬（xún）以来，镍价持续上涨之后，精炼（liàn）镍（niè）对镍铁溢价（jià）、精炼镍对不锈钢比值、精炼（liàn）镍对硫酸（suān）镍比值（zhí）都重返（fǎn）历史高位，镍价相（xiàng）对产业（yè）链其他环（huán）节产品（pǐn）出现（xiàn）高估现（xiàn）象。

　　综上（shàng）所述（shù），镍湿法中间品供应增（zēng）量（liàng）大于新能源板块消费镍（niè）增量，精炼镍（niè）消（xiāo）费将回（huí）归传统合（hé）金（jīn）与电镀行业。不锈（xiù）钢（gāng）与新能源产业（yè）消（xiāo）费将由镍（niè）铁（tiě）和镍湿法中（zhōng）间品主导，下半年，精炼镍（niè）供（gòng）应（yīng）可能逐（zhú）步过剩，镍价可能较上半年（nián）价格下跌（diē）。

文章（zhāng）来源：中国有（yǒu）色金属报（bào）